真实利率_Real Interest Rate

什么是真实利率？

真实利率是已调整以剔除通货膨胀影响的利率。调整后，它反映了借款者的实际资金成本和贷款人或投资者的实际收益。

真实利率体现了对当前商品相对于未来商品的时间偏好。对于投资而言，真实利率可通过名义利率与通货膨胀率之间的差异来计算：

真实利率 = 名义利率 - 通货膨胀率（预期或实际）。

关键要点

• 真实利率等于经过通货膨胀因素调整后的观察市场利率。
• 它反映了投资或贷款上所支付利息的购买力价值。
• 也代表了借款者和贷款者的时间偏好率。
• 预期的真实利率依赖于对贷款或投资到期期间未来通货膨胀的估计。
• 如果通货膨胀率高于投资的名义收益率，投资者可能会面临负收益率。

理解真实利率

名义利率是借款或投资实际支付的利率，而真实利率则反映了由投资产生或借款者放弃的购买力变化。

名义利率通常是由提供贷款或投资的机构所宣传的利率。通过调整名义利率来补偿通货膨胀的影响，有助于识别一定资本水平随时间变化的购买力转移。

根据时间偏好理论，真实利率反映了个人对当前商品相较未来商品的偏好程度。

渴望享受当前资金使用的借款者对当前商品的时间偏好更强，因此愿意支付更高的利率来借款。

同样，对于未来消费有更高偏好的贷款者会表现出较低的时间偏好，并愿意以较低的利率提供资金。调整通货膨胀可以帮助揭示市场参与者之间的时间偏好率。

特殊考虑

预计的通货膨胀率由美联储等机构向国会报告，报告包含至少三年的估算。大多数预期（或预测）利率以区间而非单一值进行报告。[1]

由于真实的通货膨胀率可能在投资到期或持有期结束之前无法得知，相关的真实利率必须被视为预期值。

提示： 投资者在研究投资方向时，务必考虑当前和预期的通货膨胀率。由于通货膨胀率会侵蚀名义收益率，避免选择那些固定收益且回报较低的投资，以免导致微不足道的真实收益率。

在通货膨胀为正的情况下，真实利率通常低于所宣传的名义利率。

例如，如果某项投资如存款证（CD）设定年利率为4%，而相同时间段的通货膨胀率为3%，那么该项投资的真实利率将为1%（4% - 3%）。考虑到购买力，存入CD的资金实际每年仅增加1%，而非4%。

如果这部分资金放入一项利率为1%的储蓄账户，而通货膨胀率保持在3%，那么储蓄中的资金的实际价值或购买力将实际下降。经过通货膨胀调整后，真实利率为-2%（1% - 3%）。

什么是购买力？

购买力是以货币单位能够购买的商品或服务数量来表达货币的价值。由于通货膨胀的存在，购买力至关重要，因为在其他条件相同的情况下，通货膨胀会减少你能够购买的商品或服务的数量。

对于投资而言，购买力是客户可用于购买附加证券的信用额度金额，基于现有的可作保证金的证券。购买力也被称为货币的购买能力。

什么是通货膨胀？

通货膨胀是指特定货币购买力随时间下降的现象。通货膨胀率，即购买力下降的速度，通过消费者物价指数（CPI）反映出来。CPI衡量在特定时间段内，选定商品和服务的平均价格变化。

一般物价水平的上升，通常以百分比表示，意味着一个货币单位在当前周期能购买的商品少于以往。通货膨胀与通货紧缩相对，后者则是指货币购买力上升和价格下降的情况。

真实利率如何影响投资回报？

真实利率是名义（或声明）利率减去通货膨胀率。对于投资而言，通货膨胀率将因降低收益率而侵蚀投资回报的价值。

例如，如果你持有的债券的回报率为6%，而通货膨胀率为3%，那么真实回报率将为3%，而非6%。这是因为6%的利率因通货膨胀的影响向下调整了3%（6% - 3% = 3%）。

总结

真实利率是经过通货膨胀调整的利率，反映借款者的实际资金成本和贷款人或投资者的真实收益。它体现了当前商品相对于未来商品的时间偏好，计算方式为名义利率与通货膨胀率之间的差异。

参考文献

[1] The Federal Reserve. "Monetary Policy Report."